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对话行家:巴菲特大手笔收购能源公司或是险棋
发布时间: 2020-07-13 来源:未知 点击次数:

  新浪财经北美站 刘硕 发自纽约

  新浪财经讯 美国东部时间7月8日,伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway )宣布将以40亿美元价格收购美国第二大电力公司道明尼能源(Dominion Energy)的当然气传输和蓄积片面的资产,并承担57亿美元的债务,总收购价格挨近100亿美元。新闻公布后市场人士外示,鉴于异日能源股走势不清明,巴菲特2020年的首秀,恐怕是一步险棋。

  油价走跌、公司破产、环保人士施压、项现在休止,2020年对于能源股来讲“太难了”。不久前,能源走业调研公司Rystad Energy对美国劳工统计局挑供的最新数据分析也表现,美国的石油和当然气做事力市场是最受新冠疫情抨击的周围之一,总共已失踪了逾10万个岗位。其中,石油和当然气运营为受影响最主要的周围,该周围疫情前有23.36万个职位,现在缩短了4.46万个岗位。

  在市值跌失踪底的时机脱手,是神来之笔照样羔羊被宰?在别人望不清谜题的时候,巴菲特却来解题了。市场分析外明,巴菲特收购的的典型风格是大跌时抄底,而这次收购也外明,他认为跌跌不休的市场快到头了。

  马里兰大学罗伯特-史密斯商学院金融学教授David  Kass对新浪财经外示,巴菲特现在情愿投资,而且金额还相等可不悦目,这传达的信号专门积极,伯克希尔-哈撒韦公司还承担了57亿美元的债务,外明巴菲特很情愿脱手。按照历史数据来望,在历年来几次大的危险中,伯克希尔资产回报率均跑赢大盘。

  原料来源:招商证券

  Kass教授认为,今年“倘若价格正当,巴菲特将准备脱手进走一笔‘周围庞大’的交易(或周围较幼的交易)。”

  有投资者把伯克希尔的本次收购与金融危险时对通用电气的抄底进走比较,在他望来,两笔交易是分歧的。Kass教授对新浪财经外示,“金融危险期间通用电气30亿美元的交易是一笔附带一些认股权证的贷款,使伯克希尔能够获得高利率,并能够将认股权证转换为通用电气清淡股。道明尼的交易是直接购买40亿美元的资产,并承担54亿美元的债务。”

  道明尼的收购将是伯克希尔自2016年收购详细机件公司(Precision Castparts )以来,按企业价值排名最大的一笔并购,也有投资者认为这次脱手能够只是巴菲特做出的一次投资尝试,并不代外他在今年肯定就会有大行为的展现。固然巴菲特在第一季度时坐拥1370亿美元资产,但在期待“大象级收购”的他,购买完道明尼之后,只消耗了手中现金资产的7%。

  GMBP Capital CEO 陈赫(Howard Chen)对新浪财经采访外示:“伯克希尔做完这笔交易之后,才花失踪了手中现金的一幼片面,这能够望作是一次投资,也能够望作找到价格正当的标的后的一次尝试。市场不消太甚解读。”

  89岁的巴菲特和他的安详圈

  89岁高龄的巴菲特从未走出他的安详圈,这是熟识他的投资者众年里有现在共度的事情。数据表现,能源业务一向是伯克希尔的主要收入来源,一季度伯克希尔季报表现,旗下97家企业的季度业绩外现益于预期,运营利润为58.71亿美元。伯克希尔能源公司拥有MidAmerican Energy、NV Energy和PacifiCorp等公用事业公司,业务板块涵盖当然气、风能以及电力等周围。该部分占伯克希尔哈撒韦公司2019年239.7亿美元生意业务利润的12%。

  而纵不悦目近几年伯克希尔的重仓股,能够望到除了今年抛售的航空股之外,金融、消耗品、工业、医疗、添上最新添持的能源公司,巴菲特的口味一向异国转折。苹果公司是旗下经理Ted Weschler操手,随后也逐渐从科技公司迁移到消耗品和科技结相符的公司。这次对于道明尼的收购,也是在他的安详圈之内。

  GMBP Capital CEO 陈赫(Howard Chen)对新浪财经采访外示:“巴菲特照样异国脱离原本的投资逻辑,产品展示对这次公司的投资只是把板块节点换了一下。比如说从航空股撤资以外,他往投了能源,但能源是航空股的上游产业。以是其实也是相通的。”

  (伯克希尔5月持仓股栽类, 来源:relationalstocks.com)

  能源周围异日有众诱人?

  首席股票策略师戴维-科斯汀(David Kostin)近期认为,科技股近期将一直跑赢大盘,并称其为今年迄今“无与伦比的市场领头羊”。相比之下,他认为能源股是今年迄今为止”外现最落后的板块”,并称异日几周高盛将一直避开该板块。

  科斯汀如许的思想也代外了投资者对于能源周围远大郑重的情感。在近期与经济苏醒有关的股市大涨后,尽管能源股录得3月终市场矮点以来最强劲的回报,但片面投资者认为,油价面临的基本面阻力短期内不太能够转折。高盛展望,原油价格在短期内能够展现高达20%的回调。

  除油价之外,市场大环境也给这一走业带来重重阻力。上个月末,美国老牌页岩油气企业切萨皮克能源公司刚刚向得克萨斯州南区破产法院申请破产珍惜进走资产重组,那时该公司的债务总额超过90亿美元。

  而美国哥伦比亚特区地手段院下令在8月5日之前关闭并清空达科他输油管道,以进走进一步的环境审阅。以前三年里,这条管道一向在向北达科他输送石油。然而,它在建设期间曾遭遇一系列法律波折,推迟了它的操纵日期。

  这一新闻对该管道的一切者是一个壮大抨击,随着管道关闭,Energy Transfer公司、Phillips 66 Partners公司、马拉松石油公司和安桥公司将无法再获得相符同担保的现金流,并且将承担额外的成本。正由于如此,这些公司能够不得不降矮它们的高利润股休。

  而这些异日一连增补的阴云,导致了道明尼能源批准了伯克希尔的并购。这家公司在2014年最先就计划与杜克能源配相符开发一项80亿美元的大泰西海岸管道计划。然而,此计划众年来遇到重重监管窒碍,并遭到当地居民指斥,导致公司异日的运营成本将一连提高。

  在被伯克希尔并购后,道明尼能源董事长兼CEO托马斯-法雷尔(Thomas F. Farrell,

  II)外示,将在异日转型为公共事业公司。Kass教授也认为,这笔交易将使得伯克希尔的现金注入到公司中,协助其转型。

  Kass教授对新浪财经外示:“巴菲特对当然气走业投了信任票,这表现了他对当然气走业异日的笑不悦目态度。经过此次收购,伯克希尔哈撒韦能源将承担美国一切州际当然气传输的18%,高于现在的8%。”这表明起码对能源走业在美异日的发展,伯克希尔是望益的。

  然而,现在的管道走业已经成为环保人士的战场,环保者经过发首诉讼,能够有效不准联邦和州对于新管道开发的认可,越来越众的大型管道项现在将受到推迟或者作废。正由于如此,管道公司在异日几年扩大业务将会困可贵众。

  陈赫则认为,这次收购成功率也许在50%,总体来讲不是很出彩。倘若道明尼能源转型做公共走业之后,对新用户能够进走扩充的话,那发展将是不错的。稀奇是异日受到疫情影响,将有约一半的人在家里做事,那么对当然气的操纵用量肯定会上升。但随后这个公司是否能有几倍、或者十几倍的添长?他认为这个能够性不太大。

  同时,能源走业现在的劣势也很清晰,陈赫外示:“当然气开发新的网络是很费劲的,况且时间周期很长。倘若成功把两个链条-生产当然气和供给当然气的节点打通了,那很益,但题目是不会那么快。异日当然气和石油的震动还将一直影响这个走业的利润”。

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义务编辑:孟然