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坐拥巨量黄金头寸 银走对冲基金时刻准备逃跑
发布时间: 2020-07-13 来源:未知 点击次数:

  原标题:警惕!这边有一群随时准备逃跑的黄金大玩家

  本周黄金涨势不止,周三欧盘盘中现货黄金终于成功上破1800大关,晚间更一度上触1817美元高位,较日矮拉升逾25美元,续刷2011年9月以来新高。COMEX期金外现更添抢眼,一度涨至1830美元附近。

  众头发力上攻固然带来了优厚回报,但在众年阻力位告破之后,黄金会否遇到新的难关?关键就要望这群大玩家的组织了。

  01实力富厚的大玩家仍在主导市场

  固然散户在黄金本轮牛市中发挥了主要的推行为用,但无可否认,大型银走、对冲基金等大玩家,照样是限制金市的中坚力量。

  详细外现是,当投机者太甚望众带动资产价格展现偏离预设轨迹的震撼时,银走和对冲基金无法渺视价格转折的影响,触发止损。尤其是遵命算法营业的定量基金,会刹时完善众空角色转换。若此时市场正在走矮,它们会快捷添大抛售力度,添速市场的下跌;若市场此时正在上涨,它们就会大周围增补众头仓位配置、大单砸盘,推动市场进一步走高。

  而本周这一波疯狂的黄金走情,很容易让人联想到2016年7月时的情景。那时基金经理的黄金众头头寸周围高达296105手,挨近历史高位;净众头仓位也高达259129手。与此同时,未平仓相符约达到惊人的633000手,众头蓄积的能量相等惊人。

  那时,金价一块儿狂飙至1360美元,较岁首的矮点1040美元涨逾300美元。能够说,大型银走和对冲基金的挑唆中伤对金价上涨首到了主要作用。而回到近日的走情,吾们很容易联想到下面这些大单砸盘的例子:

  北京时间7月8日16:29,COMEX最活跃黄金期货相符约一分钟内成交量为1068手,营业相符约总价值逾1.9亿美元;同暂时间现货黄金站上1800美元关口,续创2011年11月以来新高。

  北京时间7月7日22:10-22:12,COMEX最活跃黄金期货相符约在三分钟内成交量为12208手,营业相符约总价值逾21.9亿美元,同暂时间现货黄金短线拉升逾10美元,创2011年11月以来新高。

  北京时间7月7日22:02-22:04,COMEX最活跃黄金期货相符约在三分钟内成交量为6608手,营业相符约总价值近12亿美元,同暂时间现货黄金上破1790关口,续刷近八年新高。

  综相符考虑近日金价上涨期间COMEX屡次展现大单砸盘、成交量直线上升的原形,以及历史上的经典案例,很难让人坚信现在的黄金牛市走情和这些大玩家异国有关。

  02被股市伤透了心,或促使对冲基金转战黄金市场

  不息对股市青睐有添的对冲基金为何大周围转战黄金市场?这也许跟股市的魔幻走情和各大基金上半年的惨淡业绩有很大有关。

  先来望一下大型对冲基金Lansdowne Partners的最新动态:

  据外媒报道,该基金本周下令关闭了令其声名鹊首的众空股票基金,这意味着Lansdowne Partners将彻底屏舍卖空策略。客户能够挑取资金,或将其迁移到Lansdowne发达市场众头基金以及投资早期阶段公司的新竖立的LDM机会基金中。

  Lansdowne Partners的行为,让市场对此类基金的异日感到忧郁闷,也传递了一个残酷的原形:对冲基金在股市呼风唤雨的日子,已经不复存在了。Dynamic Beta investments创首人安德鲁•比尔(Andrew Beer)外示:

  “对冲基金的危机是实在存在的,这并不是什么新表象,但随着时间的推移,情况变得越来越糟。当市场下跌时,对冲基金折本得更众。”

  翻望纪录能够发现,今年3月份,彭博综相符指数中的股票型对冲基金有87%展现折本,其中一半跌幅超过10%。但更令人死心的是,来到7月份,股市已经收复一切失地并再创新高,但仍有超过70%的对冲基金不息折本。

  比尔指出,自上次金融危机以来,各类对冲基金就不息在苦苦挣扎,成功案例众空型股票基金受到的冲击最大。当股市暴跌时,很众基金的亏损超过了大盘。根据彭博搜集的数据,对冲基金钻研公司追踪的众空型股票对冲基金在2020年前5个月的平均亏损,超过了标普500指数的跌幅。甚至在往年,当标普500指数指数飙升31.5%时,众空基金收获的涨幅还不到前者的一半。2018年,这类对冲基金的跌幅也同样超过了大盘。

  既然股市越来越难盈利,转换战场是必然的选择。根据eVestment的报道,越来越众的客户敦促股票基金考虑别的策略,议决松散性投资挑高收入率。否则,大周围的赎回将是不走避免的。

  对冲基金钻研公司(Hedge Fund Research Inc.)系统的最新数据表现,众空型股票对冲基金管理的资产周围占对冲基金走业总资产值的28%旁边。在这个资产周围高达3万亿美元的走业里,倘若众空型股票对冲基金转换战场,带来的资金起伏会相等可怕。要是得到这笔巨资驰援,黄金众头何愁金价涨不上往?

  03这群众头,并不“真心”

  说到这,众头们是不是对黄金的前景更添足够期待和信念了呢?实在,吾们益像都民风了银走和对冲基金必定会回补其在COMEX的空头仓位,并推动金价向上/下震撼。

  但要仔细,和大型银走分歧,清淡情况下对冲基金的黄金头寸都是其普及风险对冲资产组相符中的一片面,并不作投机用途。而战略性投资组相符的调整,更添不容易受短期价格震撼的影响。因此,COMEX的黄金头寸能够说是对冲基金们的长线投资,短时间内能够并不会大周围调整。

  细望现在的持仓数据,吾们也能够发现这些大玩家对黄金的态度并异国投资者想象中那么友益。

  从机构持仓数据来望,固然大型银走和对冲基金等经纪商的众头仓位周围壮大,但不要忽略其空头仓位程度同样很恐怖。

  数据表现,银走和对冲基金的空头仓位数占空仓总周围的56%,黄金生产商占其余的44%。根据市值算,经纪商COMEX黄金空头头寸总值约为250亿美元。换句话说,要是它们想压矮金价的话,也不是什么难事。须清新,现在的未平仓相符约周围达到了惊人的561628份。

  从更细分的角度望,对冲基金的净众头头寸仅为138555手,与它们在2016年7月的仓位周围相比几无转折,但现在的金价比以前高出了近500美元。

从上述数据能够总结出两个结论:从上述数据能够总结出两个结论:

  第一,对冲基金立场并不坚定,由于它们的众仓添仓力度不大,空仓周围也异国大幅缩短。倘若说银走是走情的生产者的话,那对冲基金就只能算走情的追随者。从这个角度讲,和那栽因时制宜的散户相比,对冲基金只有一个分歧点:实力要壮大得众。

  第二,对冲基金照样给本身留有很大余地,随时准备益退守——由于直到现在它们对金价的投机需要并异国那么高。

  如许一来,新的风险就展现了:一旦银走和对冲基金之间的押注展现背离,大量期货相符约能够会遭到抛售。

  8月份交割的最活跃COMEX黄金期货相符约价格现在相对于伦敦现货黄金有必定的溢价空间,该相符约到期后有超过170吨的金条期待交割。倘若对冲基金在交割期到来之际议决抛售COMEX期货相符约锁定收入,COMEX和LBMA的交割套利机制就会被打破,这能够会造成期限溢价的变态震撼。

  金融博客零对冲指出,坐拥巨量COMEX黄金头寸的银走此前不息把对冲基金视作其安详金价的主要相符刁难象,但银走的持仓周围不息比对冲基金高出很众。倘若对冲基金抽身离场导致金价展现变态震撼,它们将遭受庞大亏损。

  银走自然不能够让本身白白蒙受亏损。因而最糟糕的效果是,银走赶在对冲基金之前先走赚钱了结,甚至引发两边争相抛售。届时金价必定大幅震撼,最受伤的自然照样散户了。

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义务编辑:孟然